Valuasi PT. Medco Energi International Tbk. 2016

PT. MEDCO ENERGI INTERNATIONAL TBK.

               1.       Safety First

Dari sisi keamanan investasi diukur menggunakan Quick Ratio dan Cash Ratio untuk mengetahui apakah perusahaan mampu membayar hutang jangka pendek yang kurang dari satu tahun.

	2011	2012	2013	2014	2015
Quick Ratio (%)	1.53	2.53	1.88	1.49	1.88
Cash Ratio (%)	1.17	1.93	1.26	1.02	1.31
Free Cash Flow (Jutaan Rupiah)	1.018.723	1.518.107	3.132.704	1.969.480	1.500.772

                Berdasasarkan table diatas kita dapat menyimpulkan perusahaan mampu melunasi hutang jangka pendeknya. Namun nilai tinggi yang dihasilkan oleh kedua rasio tersebut karena perusahaan memiliki investasi jangka pendek yang sangat besar bukan berupa kas. Hal ini bisa dikatakan baik namun juga bisa dikatan buruk. Hal baik berarti perusahaan mengoptimalkan penggunaan kas perusahaan, sisi lainnya uang yang besar pada investasi jangka pendek berarti perusahaan meningkatkan resiko jangka pendek.

Dari sisi keamanan jangka panjang dilihat dari Debt Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt Equity (LTDE).

	2011	2012	2013	2014	2015
DER	2.02	2.15	1.82	2.01	3.15
LTDE	1.08	1.64	1.37	1.48	2.40

Dinyatakan dalam (%)

                Perusahaan memiliki kesehatan jangka panjang yang patut dipertanyakan. Nilai Debt to Equity Ratio pada tahun 2015 sangat tinggi bahkan mencapai 3x modalnya. Sedangkan pada tahun-tahun sebelumnya perusahaan selalu berada di atas 2x modalnya. Untuk utang jangka panjang terhadap modal perusahaan sejak 2011 hingga 2014 selalu berada diatas modal LTDE > 1. Sedangkan di tahun 2015 hutang jangka panjang meningkat sangat pesat bahkan hingga 2x dari modal.

              2.       Pengelolaan Aset

Pada bagian ini lebih membahas tentang bagaimana perusahaan mengelola asset-aset jangka pendeknya seperti piutang dan persediaan. Rasio yang digunakan yaitu Receivable Turnover Ratio (RTR) dan Days of Sale Outstanding (DSO) kedua rasio ini digunakan untuk mengukur bagaimana perusahaan melakukan kebijakan piutanngya dan lama rata-rata yang diberikan perusahaan kepada konsumennya.

	2011	2012	2013	2014	2015
RTR	3.98	3.37	4.18	3.56	3.34
DSO	91.81	108.32	87.42	102.45	109.26

Dinyatakan dalam (%) dan hari

                Perusahaan sejak 5 tahun terakhir terhitung dari tahun 2011 lebih banyak penjualan dengan menggunakan piutang, ditambah penarikan piutang perusahaan tergolong sedikit lama yaitu sekitar 3 bulan lebih, tingginya piutang serta lamanya penarikan piutang perusahaan membuat resiko piutang tak tertagih semakin tinggi.

              3.       Kemampuan Perusahaan Memperoleh Laba

Untuk mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba menggunakan dua indicator yaitu Return on Equity (ROE) dan Net Profit Margin (NPM).

	2011	2012	2013	2014	2015
ROE	10.43	4.85	4.45	1.00	-26.54
NPM	7.80	4.52	4.49	1.18	-29.62

Dinyatakan dalam (%)

Kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba sedikit dipertanyakan, perusahaan adalah perusahaan yang bergelut di sector energy minyak merupakan salah satu produk utama perusahaan. Melihat pesaing-pesaing perusahaan pada sector yang sama melihat dari ROE perusahaan yang minimal pada tahun 2011 dan 2012 membuat saya ragu terhadap perusahaan dalam mencetak laba.

              4.       Murah atau mahal ?

Mengukur mahal atau murahnya perusahaan menggunakan indicator Book Value (BV) dan Price to book value (PBV).

	2011	2012	2013	2014	2015
BV	2.328	2.459	3.296	3.295	2.919
PBV	1.04	0.66	0.64	1.15	0.27

Dinyatakan dalam (RP) >> BV

Walaupun BV perusahaan lebih tinggi daripada harga sahamnya, serta pbv perusahaan yang hanya 0.27 pada tahun 2015. Saya rasa ini tidak dapat dikatakan murah, apalagi melihat performa serta hutang perusahaan yang sedikit dipertanyakan.

              5.       Kesimpulan

PT. MEDCO ENERGI INTERNATIONAL adalah perusahaan di sector pertambangan, namun begitu kinerja perusahaan sepertinya agak tertinggal dengan perusahaan lain, hutangnya jangka pendek dan hutang jangka panjang yang sangat tinggi membuat perusahaan ini memiliki resiko untuk diinvestasikan. Walaupun perusahaan ini murah namun performa perusahaan dalam mencetak laba cukup dipertanyakan.